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营收增长扣非净利反降四成 巨大债务压力下光明地产能否迎来曙光

2019-10-25 16:59:21 来源:路海资讯 作者:网站编辑 阅读:1027次

虽然2019年上半年土地储备和项目建设将得到加强,但仍无法缓解口渴,当期非营利扣减净利润仍将下降39.91%。然而,此前对房地产项目的投资使公司债务负担沉重,资产负债率高达82.2%

房地产股票真的会变成“可怜的股票”吗?对于那些在行业中排名较低或年收入不超过500亿元的公司来说,这真的很难说。例如,光明房地产(600708.sh),总部设在上海。

在11个“黄金周”结束后的第二个交易日,光明地产股价上涨1.99%,收于每股3.58元。但是,也请注意另外两个数据。截至10月9日,公司市值仅为79.79亿元,仅占领先公司万科集团市值3028.79亿元的2.6%。与此同时,该公司股价从52周高点下跌了45%。

事实上,业绩的不稳定甚至缩水是投资者离开市场的根本原因。

2018年,就在重组和上市的三年业绩承诺期结束后,光明房地产收到了上海证券交易所关于业绩变化的询问。根据年报,该公司当年的业绩没有继续保持此前90%以上的增长率,而是在反向经营收入从208.11亿元下降到204.94亿元,同比下降1.53%;上市公司股东应占净利润由19.47亿元进一步下降至14.18亿元,下降27.17%。

《投资时报》的研究人员指出,由于政府补贴的增加,光明地产计入上市公司股东应占净利润的非经常性损益从2017年的4400万元增至2018年的1.42亿元。可以看出,没有非经常性损益的贡献,公司在业绩承诺期后第一年的净利润数据将更加难看。

对于上海证券交易所关于“房地产经营业绩大幅下滑、销售增速放缓”的质询,光明地产回答称,一方面,由于房地产行业的政策调控,客户访问量和认购率大幅下降,交易速度大幅放缓。另一方面,房地产企业属于周期性明显的行业。2018年的业绩主要是通过2015年和2016年收购的土地储备的后续开发实现的。然而,由于过去两年土地市场价格持续上涨,公司新增土地储备分别只有8544平方米和527500平方米。

仅从2019年上半年的财务数据来看,该公司的业绩仍呈下降趋势。但唯一的希望仍然来自“外力”。

10月8日,光明地产宣布其控股股东上海牛奶(集团)有限公司已履行回购资产的承诺,含税7016.13万元的转移资金将使上市公司净利润增加4800万元,这可能是公司股价在10月9日得以提高的基础。然而,始于2015年、于2018年8月完成的回购资金转移只是一笔“一次性交易”。

今年以来光明房地产的股价走势

数据源:风

净利润下降

近日,财经标点学会会同《投资时报》根据2019年中期报告数据,对a股上市公司非净利润下降进行统计,并进一步推出“2019年上半年a股上市公司非净利润下降清单”。结果显示,虽然光明房地产2019年上半年营业收入达到73.19亿元,同比增长13.7%,但上市公司股东净利润同比下降39.71%,至5.03亿元。如果消除非经常性损益1049.73万元的影响,上市公司股东应占净利润下降幅度将扩大至39.91%。

可见,报告期内,非经常性损益对光明房地产净利润的贡献较小,业绩下降应主要归因于主营业务业绩不佳。

2019年半年度报告显示,光明房地产89.41%的营业收入来自房地产开发业务。虽然这项业务的毛利率比其他两项业务(房地产和租赁业务及其他业务)高30.38%,但仍比去年同期低10.34%。

为了刺激业绩的增长,光明房地产将在2019年上半年继续扩大其“粮仓”。它将通过各种方式获得土地储备。它不仅将参与公开市场的竞标和拍卖,还将通过并购、与业内基准住宅企业联合开发、充分发挥国有资产平台优势整合利用政府资源等低成本创新模式,大幅增加土地储备规模。

2019年1月至6月,公司新增房地产储备122.9万平方米,同比增长61.53%。同时,公司在报告期内也启动了大量项目,2019年1月至6月新增建筑面积303.3万平方米,同比增长52.64%。

虽然光明房地产积极储备土地和建设项目,但受房地产建设周期影响,公司2019年1-6月竣工面积仍仅为663,800平方米,合同面积仅为816,600平方米,同比下降23.69%,合同金额也从135.95亿元降至105.35亿元。

现金流紧张

对于一家规模有限的上市房地产公司来说,大量的土地储备不仅有助于当前的业绩,而且由于巨大的资金需求,还会增加企业的债务负担。2019年半年度报告显示,公司短期贷款期末余额为120.42亿元,长期贷款期末余额为243.87亿元,占负债总额的55.52%,流动资产负债率为82.2%。

《投资时报》的研究人员进一步发现,该公司2019年上半年末的账面货币资金仅为65.3亿元,短期贷款资金缺口接近60亿元。此外,在建设资金支付增加和住房资金预付款减少的双重影响下,光明房地产当前经营活动的净现金流从-16.24亿元下降到-73.99亿元,下降355.58%。

双手准备总是必要的。在加强房地产主业投资的同时,光明房地产也制定了转型升级战略,可以概括为“1 7 5”的整体商业模式定位。其中,“1”是指房地产营业楼层;“7”是指积极探索保障性住房、城中村、历史城镇、富裕农场、城市更新、租赁住房和物流等七个方面的转型创新。“5”是指重点建设“五大平台”,即商业平台、物流平台、供应链平台、服务平台和建设平台。

然而,从2019年上半年的财务数据来看,除房地产开发以外的总营业收入仅占营业收入的10.59%。在房地产开发疲软的情况下,其他企业在刺激业绩方面的作用有限。

(编辑:赵金波)

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